Las finanzas y el desarrollo económico

Nota de la editora: Dos artículos publicados en SIN COMILLAS (¿Subsidiar el riesgo de la banca? y “Los bancos no generan actividad, solo la financian”) han generado un interesante debate sobre el papel de la banca en el desarrollo económico.  Producto de ese debate es este artículo redactado por el economista Angel Ruiz, que publicamos tal como lo envió, con las referencias a ese debate.

Por Angel Ruiz

“Estrictamente hablando, los bancos generan actividad económica: prestan servicios significativos, generan inversiones al expandir su planta y equipo, emplean a un buen numero de personas, crean dinero mediante su actividad prestataria y ejercen un liderato estratégico en el sistema económico como un todo. (Santos Negrón en Luisa García “Sin Comillas, Julio 2012)”

“No creo que el Comisionado haya querido defender la idea de una banca meramente pasiva, pero, lamentablemente, esa fue la impresión que dio. Y, como dice Santos, la banca no es ni debe ser un sector puramente pasivo y reactivo en la economía.” (Juan Lara, en Luisa García, Sin Comillas julio31, 2012)

El sistema financiero juega un papel crucial en el proceso de desarrollo económico. Generalmente, el economista establece una distinción entre el sector “real” y el sector financiero de una economía. Cuando pensamos en crecimiento económico comúnmente pensamos en un crecimiento en las llamadas “ variables reales” tales como: producción nacional bruta, ingreso per-capita, fuerza obrera, riqueza, etc., y no le damos la importancia debida al crecimiento financiero. Esta distinción terminológica es desafortunada, ya que la misma sugiere que el sector financiero es algo que es supeditado al sector real de la economía.

Sin embargo, crecimiento no solo significa crecimiento de las “variables reales” sino que también implica el aumento en los activos financieros, emisión de deuda y la institucionalización de los ahorros y la inversión. Muchos economistas piensan que el crecimiento en las variables reales precede el crecimiento del sector financiero.

Por ejemplo, la destacada economista inglesa, Joan Robinson de la Universidad de Cambridge, creía que donde pisaba la industria las finanzas le seguían los pasos. Si bien es cierto que la demanda por servicios financieros en gran parte se deriva de la las actividades no financieras también es cierto que la falta de una buena infraestructura financiera puede constituir un serio obstáculo al desarrollo económico. El sistema financiero ejerce funciones de vital importancia en una economía de libre empresa.

Según Ross Levine (Ross Levine, 1997) las opiniones de los economistas con respecto a la importancia que tiene el sistema financiero para el crecimiento económico difieren enormemente. Walter Bagehot (1873) y John Hicks (1969) sostienen que el sistema financiero fue esencial para el inicio de la industrialización en Inglaterra al facilitar la movilización de  capital para la creación de “obras enormes”. Joseph Schumpeter (1911) observa que los bancos, cuando funcionan bien, estimulan la innovación tecnológica al identificar y financiar a los empresarios mejor preparados para crear, exitosamente, productos innovadores y mecanismos de producción. Joan Robinson (1952, página. 86), en cambio, declara que “donde rigen las empresas surgen las finanzas”.

De acuerdo con este punto de vista, el desarrollo económico crea una demanda de determinados tipos de mecanismos financieros y el sistema financiero responde automáticamente frente a esa demanda. Algunos economistas simplemente no creen en la existencia de una relación importante entre las finanzas y el crecimiento. Robert Lucas (1988, página 6) sostiene que los economistas asignan una importancia excesiva a los factores financieros en el crecimiento económico, en tanto que muchas veces los economistas del desarrollo ni siquiera mencionan el papel del sistema financiero. Sin embargo, el razonamiento teórico y la evidencia empírica parecen indicar la existencia de una relación positiva y fundamental entre el desarrollo financiero y el crecimiento económico. El análisis del creciente número de estudios en este terreno convencerían algunos escépticos de que el desarrollo de los mercados y las instituciones financieras es un factor esencial e inextricable del crecimiento.

Algunas Referencias Útiles 

Bagehot, Walter (1873), Lombard Street, Home, IL:Irwin Demetriades, Panicos O., and Khaled A. Hussein (1996). “Does Financial Development Cause Economic Growth ? Time-Series Evidence from Sixteen Countries”. Journal of Development Economics; V.51-#2, pp. 387-411.

Levine, Ross (1997). “ Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda”. Journal of Economic Literature; V. 35, pp. 688-726

Lucas, R. 1988 “On the mechanics of economic development,” Journal of Monetary Economics, 22