Por el equipo de analistas de REOF Capital
Mientras nos enfrentamos a nuestra crisis actual, es fácil perder de perspectiva que una crisis como la nuestra le ha pasado y con gran certeza le pasará a otros países en el futuro. Para dar con una situación análoga a nuestra crisis crediticia actual, sólo tenemos que irnos tres años atrás a Irlanda, un país similar a nuestro Puerto Rico en más de una forma.
Comparando las calificaciones crediticias de Irlanda con las prevalecientes en Puerto Rico, podemos ver que en julio 11 de 2011 la deuda Irlandesa estaba calificada Baa (un escalón sobre el nivel de “investment grade”). El día siguiente, julio 12 de 2011, Moody’s degradó la deuda a BA1 (una escalón por debajo del nivel de “investment grade”). En ese día y por los siguientes meses, el rendimiento de la deuda Irlandesa alcanzó 14.07%. Después de estar los siguientes dos años y medio limpiando el descalabro fiscal que tenían en sus manos, Irlanda volvió al mercado de bonos el día 7 de enero del 2014 para colocar $5,000 millones en deuda (3,750M Euro). La demanda para esta emisión fue increíble, al recibir sobre $19,000 millones en solicitudes (14,000M Euro); sobre cuatro veces el tamaño de la emisión. El rendimiento de esta deuda fue de sólo 3.54% (en nuestra última revisión en marzo 2014, el rendimiento se redujo aún más a 3.33%). En enero 14 de 2014 Moody’s finalmente levantó la calificación de los bonos Irlandeses a Baa3, trayéndolos un escalón sobre el grado de “investment grade” apenas tres años después de haber tocado fondo.
Puerto Rico e Irlanda tienen mucho más en común de lo apreciable a simple vista. Aparte de tener una población festiva y amante del boxeo, comparten topografía y geografía similares, además de características demográficas y poblacionales casi idénticas. Al igual que Puerto Rico, Irlanda ha sufrido de migraciones a gran escala y de desempleo crónico (el desempleo en Irlanda alcanzó sobre el 15% en el 2011 y en el 2014 está en 12.5%). En cuanto al nivel de endeudamiento, Irlanda sobrepasa con facilidad el nivel de endeudamiento de Puerto Rico, con una deuda de sobre el 124% de su ingreso bruto (Puerto Rico está en 104%).
Habiendo dicho eso, la pregunta a hacernos es la siguiente: ¿qué hizo posible la extraordinaria transformación y recuperación fiscal lograda por Irlanda en un tan corto tiempo? La respuesta es unidad de propósito de todos los frentes de la sociedad Irlandesa: políticos, industriales, uniones laborales, economistas, académicos y ciudadanos al unísono con el gobierno. Definitivamente no fue fácil, el pueblo Irlandés soporto varios años de presupuestos de austeridad, pero un enfoque hacia fomentar la facilidad de hacer negocios, impuestos corporativos favorables y la exportación de servicios les fue crucial para su resurgir económico. Aunque el “bailout” facilitado por la Unión Europea/IMF fue de ayuda, Irlanda lo pago de vuelta en su totalidad en enero de 2014.
En resumen, si el pueblo Irlandés pudo hacerlo, el pueblo de Puerto Rico también podrá. Hagámoslo juntos.
