Por Luisa García Pelatti
Los títulos de Doral Financial Corporation (NYSE:DRL) ganaron casi 21% lunes y subieron hasta $1.86. Las acciones llegaron a cotizar a $1.92, con alzas superiores al 23% a lo largo de la jornada bursátil. La razón parece estar en el acuerdo al que llegaron Doral y el Departamento de Hacienda para reconocer en sus libros el pago en exceso de $230 millones contribuciones en el pasado como “impuestos prepagados” en lugar de un “activo por impuestos diferidos”. El acuerdo permite a Doral contabilizar unos $100 millones en “impuestos prepagados” en sus libros, lo que incrementa en $200 millones sus niveles de capital (Tier 1). El acuerdo tendría el efecto de mejorar la cotización de sus acciones.
Joe Gladue, analista de B. Riley & Co., publicó un informe el lunes en el que señala que los resultados del acuerdo con el Gobierno significarán una mejora del capital, principalmente en el primer trimestre de este año, lo que cree impulsará el precio de la acción. “Creemos que los mercados reaccionarán favorablemente a varias partes del 10-K”. El analista revisó al alza sus estimados de ganancias por acción para el 2012 y revisó a la baja las del 2013. El precio objetivo para la acción aumentó a $4.25. Este objetivo implica una ganancia potencial de 176% respecto a la cotización actual.
Tal como había previsto, Doral anunció el viernes, 30 de marzo, que entregó su informe 10-K correspondiente al año fiscal que terminó el 31 de diciembre de 2011. Cuatro días antes, el 26 de marzo había alcanzado el acuerdo con el Gobierno. El acuerdo se explica en una nota al calce del Informe:
44. Subsequent Events
On March 26, 2012 Doral Financial Corporation jointly with each of its Puerto Rico operating subsidiaries (the “Company”) entered into a Closing Agreement with the Commonwealth of Puerto Rico (the “Agreement”) in which the Commonwealth of Puerto Rico recognized a prepayment of income taxes of approximately $230 million from the Company related to the past overpayment of taxes. In accordance to the Agreement, the Company has a present claim on the overpayment to the Commonwealth of Puerto Rico that is not dependent on its future earnings. The Agreement also clarifies that the pre-paid tax asset survives in the event of a change in control of the Company or any of its Puerto Rico operating subsidiaries and can be apportioned among and used by the Company or any of its Puerto Rico subsidiaries. The Agreement supersedes and replaces the previous Closing Agreements between the Company and the Commonwealth of Puerto Rico in which the Company’s recovery of amounts related to the overpayment of taxes was in the form of an amortizing deferred tax asset which was used as an expense to reduce taxable income. The Company estimates it will recognize a tax benefit relating to the execution of the Agreement of approximately $100 million due to release of the associated deferred tax asset reserves, and will increase its reported Tier 1 regulatory capital by approximately $200 million. In the Agreement the Company committed to expand its Home Preservation Program by $50 million to allow Puerto Rico families to restructure or refinance their existing loans to remain in their homes, and to participate in a Puerto Rico government program to lend to small businesses. The Federal Reserve and the Federal Deposit Insurance Corporation have supervisory oversight authority over the Company and Doral Bank, including the quality of our Tier I regulatory capital, and as such the Federal Deposit Insurance Corporation or Federal Reserve in the future can seek to reduce our Tier 1 regulatory capital”.
El 16 de marzo la compañía había anunciado que había identificado varias deficiencias de control interno, por lo que no pudo entregar a tiempo su informe 10-K correspondiente al año fiscal que terminó el 31 de diciembre de 2011. Según Gladue, las deficiencias –relacionadas con tasaciones más bajas en préstamos– causaron un aumento de $10 millones en los “Net Charge-Offs” y $10 millones de reducción en préstamos, pero no tuvo ningún impacto en el estado de ingresos. Doral despidió a Ronald Stewart, principal oficial de contabilidad, el 16 de marzo de 2012. Stewart había sido contratado en septiembre de 2011. La compañía nombró en sustitución a Robert E. Wahlman.
Gladue reiteró su recomendación de “Buy” para los títulos de Doral y aumentó de $0.44 a $0.99 las ganancias por acción para el 2012. Sin embargo, redujo las del 2013, de $0.78 $0.51.
Por otro lado, Bloomberg publicó que Citigroup Inc. (NYSRL:C) vendió una obligación (“collateralized loan obligation”, CLO) de $416.2 millones para Doral Leveraged Asset Management.
Goldman Sachs Group Inc. organizó una CLO de $450 millones para Doral, con Babson Capital Management LLC como asesor colateral en junio de 2010, según Bloomberg.
CLO es un tipo de obligación de deuda con colateral que agrupa grandes préstamos de alto riesgo y alto rendimiento y los divide en valores con diferentes riesgos y rentabilidad.
